建材行业内部分化将加大。随着城市化发展的深入,与之相配套的新型建材仍具备增长空间,其需求增速将大幅超过传统建材(水泥、玻璃、耐火材料、陶瓷)。且新城镇化突出强调“以人为本”,更加注重“质”,而并非简单意义上“量”的变化,因此与人们生活质量相关的城市配套设施,例如排水排污系统、防水材料、城市轨道交通、轻质墙体等新型建材将迎来新的发展机遇。
水泥行业:景气度有望继续回升,关注优势区域。我们预计,2014年水泥行业的需求增速约为7%,新增产能约为3%,行业供需整体处在逐渐改善的过程中,市场竞争将回归理性。目前,水泥股的走势仍处于底部回升阶段,同时考虑到2014年水泥企业盈利继续提升的概率较大,我们认为,2014年水泥股的表现将好于2013年。我们看好华东、两湖以及两广地区,主要是由于所在区域集中较高、企业自律性强以及新增产能压力较小,建议重点关注海螺水泥,其次是江西水泥和华新水泥;华北区域水泥企业已经走出谷底,且景气度在明年有望继续好转,我们维持对冀东水泥的“增持”评级。
玻璃行业:复苏困难重重。今年以来,由于地产需求好于预期,玻璃原片盈利状况要优于深加工。但地产需求增速在2014年回落概率较大,且新增产能和高库存压力仍在,平板玻璃生产企业的盈利状况不容乐观。相对而言,深加工企业由于下游应用领域更加多元化,且有政策上的支持和鼓励,其盈利状况相对会较好。我们相对看淡玻璃行业,建议重点关注从事新型玻璃制品的南玻A和方兴科技。
新型建材:布局成长型个股。新型建筑材料符合绿色建筑的要求,不仅使房屋功能得到改善以满足居住和工业生产的特定需求,也与国家节能环保经济发展方向相一致,因此成为国家政策大力支持的领域,未来成长看好。另外,人们的消费理念也在不断是升,对于居住环境更加关注,这也使得新型绿色建材更加受到追捧。对于新型建材行业,我们选取了“企业市场占有率”与“行业成长空间”这两个维度作为衡量指标来选取标的。我们维持对北新建材和东方雨虹的“买入”评级,建议重点关注纳川股份、伟星新材和开尔新材。
风险因素:行业周期风险,房地产调控风险,经济下滑风险。
